BOYU SPORTS：货币政策为何会走到进退维谷的境地_政策法规_新闻_矿道网

中国央行货币政策二司潘宏胜认为，全球货币政策于是以面对丧失方向感、政策无力、传导机制受阻等问题。　　金融危机之后，全球主要央行争相发售大规模的性刺激政策。根据美银美林的统计资料，自2008年金融危机以来，全球央行早已降息多达600次。

然而，在央行的大规模性刺激之下，全球经济展现出并不强大。　　华尔街见闻网站此前提及，虽然欧洲央行和日本央行仍未回避出售更好的国债，但是在全球利率将近零的情况下，QE还能产生多大的起到令人猜测。即便央行发售更加严格的货币政策，这很有可能只是推高资产价格，而非提振经济。　　中国人民银行货币政策二司潘宏胜在财新撰文认为，全球货币政策于是以面对丧失方向感、政策无力、传导机制受阻等问题。

　　他认为，价格平稳、经济快速增长和充分就业都是货币政策的最终目标。危机以来，不少央行都采行了降息、汇率升值、流经流动性等多种政策操作者，但效果一直不彰。全球货币政策于是以面对目标艾米和丧失方向感的危险性。　　此外，非常规货币政策虽然防止了全球经济陷于新一轮不景气，但无法显然解决问题结构性问题，更加足以唤起新的经济快速增长动能，对投资、消费的刺激作用并不明显。

　　最后，现实中，货币政策的传导和理想状态下有所不同。危机以来，各国货币政策广泛面对传导机制通畅、“神经末梢”受阻的功能性艰难，政策效应显著不同于预期。分析严格的出发点是好的、有指向的，但市场主体却未“买账”或依指向而行。

　　虽然货币政策协助全球经济挣脱了金融危机，但是目前，货币政策自身于是以面对前所未有的艰难和挑战。潘宏胜指出，这主要是由于以下原因：　　第一，快速增长动力切换的长周期和危机性衰落的短周期相迭加是根本原因。　　从历史上看，货币政策在应付短期冲击方面很有经验、有效果，但对于长周期的全球性快速增长模式改变、技术变革、结构调整毕竟头一遭，并无过于多经验难以确定，　　第二，货币政策沦为了结构性改革的替代品。

　　货币政策可以在危机掌控、入手金融市场波动和保持金融体系平稳方面充分发挥关键性起到，但是，对大多数结构性问题却所做到受限。主要发达国家都必须前进一些结构性改革。

　　但是，这些改革有的政治过程较长，有的有可能遭民众杯葛，前进过程困难重重。货币政策须简单的政治过程，且操作者简便易行，使其沦为结构性改革的替代品。　　第三，货币政策无法分开解决问题过度的信用扩展和债务累积问题。

　　国际金融危机的根本原因是过度的信用扩展和债务累积，实体经济因与金融领域的相当严重流失而最后坍塌。走进危机的根本途径在于解决问题前期过度的信用建构和债务累积。货币政策短期内可以诱导社会信用和债务的过度衰退，避免经济陷于债务通缩的旋涡，但解决不了全社会不当信用清扫、债务重组、整肃及倒闭等问题。

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