BOYU SPORTS_百万亿市场迎利好！两大债市开启“互联互通”

　　央行回应，债券市场基础设施构建互联互通，不利于贯彻便捷债券横跨市场发售与交易，增进资金等要素权利流动，构成统一市场和统一价格，为货币政策流畅传导和宏观调控有效地实行奠下坚实基础。　　值得注意的是，截至6月末，债券市场托管地余额为107.8万亿元。其中，国债托管地余额为17.1万亿元，地方政府债券托管地余额为23.9万亿元。

两大债市转入“互联互通时代”，不利于增进资金等要素权利流动数据来源：央行 IC photo 刘红梅制图　　有助提高两市流动性　　何谓互联互通？即银行间债券市场与交易所债券市场的合格投资者通过两个市场涉及基础设施机构相连，交易两个市场交易流通债券的机制决定。　　据报，两个市场的电子交易平台可牵头为投资者获取债券交易等服务。这意味著两个市场债券注册托管地承销机构等基础设施可牵头为发行人、投资者获取债券发售、注册托管地、整肃承销、付息兑付等服务。

　　与此同时，银行间债券市场债券注册托管地承销机构之间、银行间债券市场和交易所债券市场债券注册托管地承销机构之间不应互相开户名义持有人账户，用作记述全部名义持有人债券的余额。　　监管方面，银行间债券市场和交易所债券市场涉及基础设施机构积极开展互联互通，不应遵循投资者必要性等央行、证监会监管规定。央行、证监会将强化监管合作与协商，联合对通过互联互通积极开展的债券发售、注册、交易、托管地、整肃、承销等不道德实行监督管理。

　　值得一提的是，两大债市互联互通构建的同时，国家开发银行和政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、在华外资银行以及境内上市的其他银行，可以自由选择通过互联互通机制或者以必要开户的方式参予交易所债券市场现券协议交易。　　兴业银行首席经济学家鲁政委拒绝接受《每日经济新闻》记者专访时回应，两大债市的互联互通是敦促了许久，也是目前我国对外开放背景下必需要做到的一件事情。我国买债主体是银行保险等机构，银行此前转入了交易所债券市场，但基本是现券的相爱交易，相等于要公开发表喊价，这对于银行机构大的资金交易十分不便。而这次明确提出，银行可通过互联互通机制或者以必要开户的方式参予交易所债券市场现券协议交易，把银行机构这种大的资金市场需求考虑到进去了，有助银行在交易所市场流畅交易。

　　“由于历史原因，银行间和交易所的基础设施之间仍然不存在着市场拆分的问题，其妨碍了货币政策传导和宏观调控有效地实行，容许了债券的流动性、减少了债券发行人的综合融资成本。”光大证券首席相同收益分析师张旭回应。

　　在张旭显然，超越市场拆分、实行互联互通的意义在于，一方面，对于债券市场的基础设施而言，可以推展建构以客户为中心、有助于竞争的债券市场基础设施服务体系，更佳地服务实体经济。另一方面，对专业机构投资者而言，减少了其开户、交易、整肃、承销等环节的复杂度，增进了资金等要素权利流动，为货币政策传导和宏观调控有效地实行奠下坚实基础，境外投资机构亦可以充份享用到上述便利性，这不会提升中国债券市场对境外投资机构的吸引力，更进一步推展人民币国际化。　　此外，对于发债企业而言，互联互通有助构成统一市场和统一价格，有助于竞争后将压降票面利率、托管地费率等，推展金融系统向发债企业惠及。

　　汇丰银行（中国）有限公司副行长兼任环球资本市场联席总监张劲秋回应：“银行间债市和交易所债市的互联互通是中国债券市场一个十分最重要的进展，将有助更进一步提高两市的流动性，为投资者带给更大的交易便捷。与此同时，两市互通增进构成统一市场不利于价格找到，有助发行人更佳地展开定价，优化企业的融资成本，从而更佳地反对实体经济。中国目前已是全球第二大债券市场，19日发布的措施将有助更进一步提高基础设施，提高中国债市对境外投资者的吸引力，并且推展中国债市更进一步的高质量发展。

”　　两大债市融合再进一步　　央行回应，债券市场基础设施构建互联互通，不利于贯彻便捷债券横跨市场发售与交易，增进资金等要素权利流动，构成统一市场和统一价格，为货币政策流畅传导和宏观调控有效地实行奠下坚实基础，也不利于提高我国债券市场基础设施服务水平和效率，推展建构以客户为中心、有助于竞争的债券市场基础设施服务体系，更佳地服务实体经济。　　《每日经济新闻》记者注意到，两大债市融合试点工作由来已久。早在2010年，证监会等三部门之后印发《关于上市商业银行在证券交易所参予债券交易试点有关问题的通报》，具体试点上市商业银行可在证券交易所集中于竞价交易系统展开规定业务范围内的债券现券交易。

　　2019年8月，证监会、央行、银保监会牵头公布《关于银行在证券交易所参予债券交易有关问题的通报》，不断扩大了参予交易所市场现券交易的银行范围，由原本的上市银行拓展至政策性银行和国家开发银行、国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、在华外资银行、境内上市的其他银行。　　同时，推展债券市场各项规则逐步统一的各项政策也先后落地。　　例如，2018年9月，央行、证监会牵头公布2018年第14号公告，具体推展银行间和交易所债券市场评级业务资质的逐步统一，成立绿色通道构建评级业务资质互认，同时强化对信用评级机构的监督管理和信用评级行业监管信息分享。

　　2018年11月，央行、证监会、发展改革委牵头公布《关于更进一步强化债券市场执法人员工作的意见》，明确提出创建统一的债券市场执法人员机制。证监会依法对银行间债券市场、交易所债券市场违法行为积极开展统一的执法人员工作。　　近年来我国债券市场稳步发展，对社会融资结构起着优化起到。

7月16日，央行公布的近期数据表明，2020年6月份，我国债券市场共计发售各类债券4.2万亿元，其中国债发售6848.4亿元，地方政府债券发售2866.8亿元，金融债券发售7262.6亿元，公司信用类债券发售1.02万亿元，资产反对证券发售914亿元，同业存单发售1.4万亿元。

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